**弘信电子：FPC迎来拐点构...

**弘信电子：FPC迎来拐点构建AI全栈生态**

AI硬件创新潮来临，FPC业务迎来拐点 公司受益于端侧AI应用大规模爆发，FPC业务深耕产业的研发与核心技术，在FPC业务连续亏损四个年度后，首次实现年度全面扭亏为盈，重回增长趋势。 2025年，公司FPC业务收入38.9亿元，同比增长25.48%，市场份额进一步提升，毛利率9.97%，同比增长7.22%，推动公司盈利能力的进一步改善。在行业需求分化和技术创新升级的双重驱动下，公司的FPC业务在AI手机、AIPC、AI眼镜、AI服务器等方面均实现突破。 ALLINAI战略引领，构建AI全栈生态 公司作为“东数西算”国家战略的核心践行者，以“庆阳”为核心，围绕“算力＋能源”构建绿色算力底座。截至2024年，庆阳数据中心集群已建成投运标准机架3.1万个「算力规模达5万P，成为全国八大枢纽节点中增量最大、增速最快的集群。 在软件与平台侧，公司自主研发的“燧弘智算云平台”正式上线，实现了从“卖硬算力”向“卖服务”的价值延伸。另一方面，公司以“国芯国模国用”国家战略为引领，推动AI技术规模化落地。2025年公司算力业务营业收入达到27.9亿元，同比增长40.25%；其中算力设备营业收入达到22.1亿元，同比增长21.95%；算力资源综合服务营业收入达5.78亿元，同比增长229.62%；算力资源综合服务营业收入占算力及相关业务营业收入已达20.72%，同比增长11.90%。 截至目前公司已累计签约算力订单51.60亿元，已结算12.8亿元。 盈利预测与投资建议 我们预计2026-2028年收入分别实现92.72/122.48/164.28亿元，归母净利润分别为3.37/6.41/10.71亿元，对应PE分别为53.98/28.39/17.00X，给予“增持”评级。