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**【国金计算机&科技】寒武纪授信120亿元，供给优化信号明确**

5月22日，寒武纪发布公告称，公司及全资、控股子公司拟向银行申请不超过120亿元综合授信额度，用于流动资金贷款、银行承兑汇票、保函等业务，授信期限36个月，可循环使用。 一、供给优化是本次大额授信的核心意义 我们认为市场对国产AI芯片最大的担忧在于先进工艺与封装等资源紧张，大规模交付能力不足；此次120亿元授信意味着公司正在提前储备未来数年大规模扩产、备货与交付能力，提前锁定关键环节供给，反映了寒武纪正加速进入规模化供给阶段。 二、一季报已强力印证算力需求爆炸+供给改善 寒武纪2026年一季报预付及合同负债双高增：1）预付款项，由年初7.45亿元激增至18.97亿元，环比大幅提升，公司主动锁定上游芯片、供应链资源，供给端瓶颈持续缓解，保障后续产能与交付；2）合同负债，由年初610.62万元飙升至3.96亿元，订单与预收款项暴增，下游AI算力需求呈爆炸式增长，高景气度前置确认。 三、国产模型持续突破，寒武纪加速适配。 DeepSeek-V4、GLM-5等国产模型在Agent、Coding、长上下文等能力上持续突破。DeepSeek-V4发布当日，寒武纪已基于vLLM推理框架完成对DeepSeek-V4Flash&Pro双版本的Day0适配；此前，寒武纪已对DeepSeek系列模型开展深入的软硬件协同性能优化，达成业界领先的算力利用率水平。 四、全球算力短缺，国产算力重要性进一步提升。近期Blackwell、H100等GPU租赁价格持续上涨，交付周期拉长，全球算力供需缺口仍未缓解。在外部供给受限背景下，国产算力的重要性进一步提升。 五、寒武纪近期更新 欢迎咨询国金计算机&科技团队。 六、其他国产算力：海光信息、利扬芯片、禾盛新材、壁韧科技、天数智芯、中芯国际、华虹半导体、摩尔线程、沐曦股份。