**【小储】Q2业绩加速，龙头...

**【小储】Q2业绩加速，龙头上修27年业绩，比肩光的赛道**

今年是户储加速向上的一年，明年在英国的加持下大概率也很不错。同时今年是工商储放量的一年，部分企业收入占比提升至近40%，利润占比近50%；明年工商储大概率是储能领域中增速最快的细分赛道。 Q1企业确认周期/电芯涨价以及汇兑影响，各公司利润虽同环比高增，但不够亮眼；而展望Q2，量同环比超高速增长；价格向下传导落地，毛利率Q2大概率向上；费用率摊薄等原因利润弹性较大。 G公司：我们预计Q1储能逆变器确收在5万多台，电池在700多Mwh；Q2目前看储能逆变器排产预计环比增长200-300%增速，电池环比200-300%增速；预计业绩弹性明显。 A公司：公司Q1确收14-15亿，而3-4月排产分别为9亿-8亿+，Q2预计确收水平在25亿左右，10亿增量确收对应3亿+增量毛利，费用相对固化的情况下，增量利润显著。 D公司：公司Q1储能逆变器销售27万台，目前单月在15-16万台水平，预计Q2环比在70-80%的增长；工商储放量的情况下，Q2小储收入增速高于此；且涨价落地，毛利率预期提升；27年上修收入至300亿，同比依旧保持高速增长。 历史来看，Q3是行业全年最旺的季节，叠加英国政策的落地，我们预计行业未来几个月的排产量依旧逐步向上，形成强催化。同时到了下半年展望27年，工商储增速预期乐观，在行业估值较低的情况下性价比较高，建议重点关注德业股份/固德威/艾罗能源/锦浪等。 风险提示：需求变化，政策变化。