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【国盛电子】AI：英伟达指引agenticAI时代正式来临，AI基础设施投资浪潮滚滚向前 【BlackwellGPU进入最快产品放量期。】英伟达FY27Q1总收入约820亿美元，同比增长85%，环比增长20%。其中，数据中心收入约750亿美元，同比增长92%，环比增长21%，主要受Blackwell架构持续强劲需求推动，为公司历史上最快的产品放量周期。公司会在下半年推出VeraRubin，26Q3量产展望FY27Q2，公司预计总收入为910亿美元，上下浮动2%。 【CPU开辟全新潜在空间。】Vera系列CPU为英伟达开辟了规模达2000亿美元的全新潜在市场空间，该领域是公司此前尚未布局的赛道。目前全球各大头部超大规模云服务商及系统厂商，均在与英伟达协同推进Vera产品的落地部署。英伟达已明确今年独立CPU业务有望实现近200亿美元营收。我们认为CPU的重要性进一步加深，看好CPU、存储及内存接口&配套芯片市场大幅扩大。 【Token实现盈利，agenticAI时代正式来临。】行业需求正迎来抛物线级的高速增长。根源在于agenticAI时代正式来临，AI如今能够创造具备生产力与实际价值的工作成果。随着Token实现盈利，模型企业正加速扩大Token产能。在AI浪潮下，算力规模直接决定企业的营收与利润水平。我们看好海外基础设施链如光、PCB、服务器代工的同时，也看好国产算力产业链，我们认为国内AI也有望逐步进入商业的正循环，重视国产AI整体链条投资机遇。 相关标的： 光产业链：东山精密（索尔思）、炬光科技、腾景科技、源杰科技、豪威集团、天孚通信、中际旭创、新易盛、长光华芯、仕佳光子、光迅科技、永鼎股份、太辰光、光库科技、赛微电子等； PCB及产业链：胜宏科技、东山精密、沪电股份、鹏鼎控股、深南电路、天承科技、兴森科技、生益科技、中钨高新、鼎泰高科、大族数控等； CPU：intel、AMD、arm、海光信息、龙芯中科、澜起科技、聚辰股份、禾盛新材 存储：香农芯创、兆易创新、国科微、佰维存储、江波龙、澜起科技、聚辰股份等 国产芯片：芯原股份、沐曦股份、海光信息、寒武纪、天数智芯、壁仞科技、摩尔线程、灿芯股份、翱捷科技等 风险提示：下游需求不及预期，产品放量不及预期