**兴发集团：公司新能源、草甘...

**兴发集团：公司新能源、草甘膦、有机硅景气稳步上行，员工持股计划彰显信心**

公司公告2026年员工持股计划（草案）：拟筹集资金总额上限为3.65亿元，预计总人数不超过1514人。本员工持股计划的存续期为36个月，股票锁定期为12个月。本计划彰显公司对于未来的强烈信心。 新能源景气上行，年内即将落地12万吨磷酸铁、20万吨磷酸铁锂（10万吨归属集团）、5万吨磷酸二氢锂新增产能，板块全面向好。磷酸铁价格在原料成本传导与需求维持增量的前提下持续上行，当前磷酸铁价格为1.37万元/吨（同比+29%、年内+25%），且后续磷酸铁锂扩产节奏或快于磷酸铁，看好26年的磷酸铁景气的持续上修。公司现有15万吨磷酸铁+8万吨磷酸铁锂+10万吨磷酸二氢锂产能，6-7月5万吨磷酸二氢锂技改扩容、12万吨磷酸铁新增产能将依次落地，Q3-Q4将落地10万吨+10万吨（归属集团）磷酸铁锂新增产能。固态电池硫化物电解质前驱体五硫化二磷产业化在即，新能源板块全面向好。 草甘膦、有机硅维持高景气运行，为Q2业绩贡献弹性。受海外需求强劲、上游成本上涨及美国将草甘膦列为国防关键物资等多重因素推动，草甘膦行业供需整体偏紧，当前百川盈孚参考价为3.08万元/吨（同比+33%、年内+30%），随南美客户开启采购，草甘膦高景气运行确认。公司现有草甘膦原药产能23万吨/年，随低价订单逐步消化，利润将逐步增厚。有机硅反内卷持续推进，5月9日昆明举办有机硅行业大会，明确6至8月行业整体降碳减排幅度将维持在35%的水平，目前DMC均价保持1.5万元/吨。当前行业挺价共识牢固，低库存、长排单及供给收缩形成多重利好支撑，后续DMC价格仍存上行空间。公司有机硅DMC产能约30万吨，有望充分受益。公司底部利润约20亿元，有机硅+草甘膦每涨价2000元将增厚公司毛利10亿元，弹性较大。 磷矿高景气提供安全垫、特化板块持续成长。磷矿景气有望超预期，公司当前磷矿产能642万吨/年，远期权益产能有望超过1100万吨/年。特种化学品板块定位高端，公司引领精细磷化工产业发展，DMSO基本盘触底，食品级磷酸盐、次磷酸钠（存储级次磷酸钠量利双升）等传统优势产品价量齐增，高端磷化剂系列产品一季度销量突破（5000吨现有+1000吨新增磷化剂产能26年起陆续释放利润），电子级红磷完成小试（磷化铟衬底核心原材料）、光纤级D4在下游大客户验证顺利推进、湿电子化学品导入陆续推进，后续亦有多种特化新品接续投产、释放增量。 投资分析意见：预计公司2026-28年归母净利润分别为23.56、28.72、33.03亿元，当前市值对应PE分别为16、13、12倍。 联系人：化工马昕晔18930809609/宋涛/王瑞健17279005097