**【宏润建设】：Q1业绩压制...

**【宏润建设】：Q1业绩压制因素解除迎来较好买点，看好转型科技+能源**

更新：26Q1净现比2倍、回款较好，业绩符合预期，系严控项目质量回款所致。Q1业绩对应传统施工业务，未含新业务，趋势与建筑央企等施工企业类似，显现传统业务压力，更凸显了转型电池+商业航天+机器人+其他科技的紧迫性。Q1业绩尘埃落定后迎来较好买点，积极展望5月重要催化，对26全年业绩保持乐观，预计电池和火箭基建等有望开始增厚业绩，预计26-28年公司拓展科技新能源驱动业绩重回快速增长通道 航天发动机总装潜力。参考马斯克盾构TBC核心人员来自Spacex：盾构与航天发动机构造与制造模式、供应链有相似性，均是太空探索重要组成，且盾构比发动机更难——这在此前完全被市场忽略。公司在盾构制造证明过自己，是唯一进入行业top10与头部央企并列的民企制造，在效率和降本方面更具优势 火箭工位基建运营潜力。当前航天主要矛盾是日益迫切发射需求vs有限工位，发射架基建毛利率和运营价值非常高，公司借助多年行业积淀和火箭业务布局，有望切入西北和东部发射工位业务（去豆包问“宁波象山火箭基地建设进度”可看到今年以来前期工作加速，市场预期差非常大） 再次强调，只提示了部分看点，详细逻辑以及火箭/固态电池/机器人/雅下水利水电业务更多亮点和近期交流更新的超预期内容，群内推送过较多宏润梳理推荐信息欢迎翻看。欢迎私信！