**价格整体走强，成本决定盈利...

**价格整体走强，成本决定盈利韧性——交运行业2025年及2026Q1业绩综述**

交运行业2025年报及2026年一季报已披露完毕，我们对基本面变化进行梳理和总结：1）航空：供需拐点确立，盈利持续改善；2）机场：流量爬坡确定，成本分化业绩；3）快递：“反内卷”驱动盈利高增，直营快递经营调优；4）跨境物流：价格反弹，盈利修复；5）大宗供应链：周期底部，波动加剧；6）海运：油运景气走强，散运修复上行；7）港口：散杂货同比亮眼，集装箱韧性强劲；8）高速：先寒后暖，盈利趋势改善；9）铁路：客运增长加速，货运拐点将至。 报告链接： 长江交运：韩轶超/赵超/鲁斯嘉/张银晗/胡俊文/韦铖/魏爱晓