260505房地产预期的看法

会议要点 1. 房地产板块投资阶段划分与核心判定标准 • 地产板块配置机会分为两个阶段，不同阶段收益空间存在差异 • 第一阶段为去库存阶段，核心触发条件为二手房存续挂牌量单月下降5%，或自高点累计下降30%；该阶段的估值修复高度低于第二阶段。 • 第二阶段为全局价格上涨交易阶段，核心标志是二手房价格见底（二手房代表居民与企业资产负债表改善的传导结果）；若上一轮周期库存显著过剩，从第一阶段到第二阶段通常需要3年以上时间，若库存过剩程度较低则可能在2年以内完成过渡。 • 当前去库存进度未达趋势性下降标准：此前2024年924政策、2025年初两轮行情中，全国50城库存 ...