**【国泰海通刘越男】沪上阿姨...

**【国泰海通刘越男】沪上阿姨：摩登东方茶，多品牌矩阵齐发力**

沪上阿姨是现制饮品头部企业，打造品牌矩阵、通过加盟模式拓展全国市场。公司旗下有现制茶饮品牌“沪上阿姨”、“茶瀑布”与现磨咖啡品牌“沪咖”，定位不同品类、差异化价格带，通过三大品牌概念构建了覆盖不同消费群体与市场层级的立体化产品矩阵。公司产品研发体系成熟，上新频率行业领先，高效响应市场需求，引领更健康、更美味的现制饮品消费潮流。 现制饮品市场空间广阔，连锁化率持续提升。中国人均现制饮品消费量提升潜力大，下沉市场是主要增长来源。外卖大战引爆短期需求，加快现制饮品渗透率提升进程。中国现制茶饮行业竞争激烈，格局分散，沪上阿姨在北方市场领先。展望未来，连锁品牌相比独立茶饮店更具规模、供应链、运营优势，茶饮行业连锁化率呈提升趋势，长尾品牌加速出清。 多品牌扩大客群覆盖，咖啡品类提升店效。公司实施“一体两翼”战略，其中“一体”为“沪上阿姨”主品牌，我们测算国内开店空间1.8万家；“两翼”分别为“茶瀑布”和海外市场，我们测算“茶瀑布”国内开店空间超5000家，海外目前进军马来西亚和美国，处于发展初期，成长潜力较大。此外，咖啡业务经历调整升级，目前整合进沪上阿姨主品牌，有望贡献单店增量。