**【新天然气一季报点评** ...

**【新天然气一季报点评**

【新天然气一季报点评：偶发因素扰动短期业绩，看好关键项目提速推进】中邮化工刘海荣团队 事件：2026年4月29日，新天然气发布2026年一季报，公司实现营业收入9.13亿元，同比-14.20%，归母净利润1.45亿元，同比-61.55%，扣非归母净利润1.47亿元，同比-58.96%。 公司净利润同比出现较大幅度下滑，主要原因包括：（1）2025年度同期煤层气财政奖补资金到账约1.2亿元，而本期奖补资金暂未到账，此项预计将在后续到账；（2）2025年11月1日国家起废止对煤层气抽采企业的增值税退税政策，导致一季度退税减少6800万元；（3）上年同期营业外收入2700万，此项主要是潘庄等区块的矿井受临近企业煤炭开采影响收到的赔偿性收入；（4）财务费用较去年同期增加约2100万元，主要系收购三塘湖煤矿新增的银行贷款产生；（5）今年1-2月份天然气售价处于历史低位，影响利润约2800万元。剔除上述一次性、偶发性事件影响，公司一季度经营性利润与2025年同期基本持平。 公司三大重点项目近期进展显著加速，产气量增长有望顺利落实。（1）喀什北1区规划产能11.1亿方，因透水事件近两年产能下降，公司与中石油规划的优化开发方案3月在中石油内部于近期获批，双方将追加投资加速产能达产；（2）马必北区076区块新增产能4.5亿方，目前已在中石油内部获批，今年年内将加速推进投产；（3）甘肃UCG项目已于近期在甘肃省完成项目立项备案，今年将陆续完成报批、点火、测试工作。预计在今年8月30日完成点火。公司多个项目正按预期进展或快于预期进展速度推进中。 同时，公司在推进境内企业居民身份认证，今年有望取得进展，为顺利分红扫除主要障碍。 我们认为公司Q1业绩虽受多项偶发性因素扰动，但公司资源产气量3-4年翻倍增长的态势明确，且甘肃庆阳实施的UCG项目是行业内开创性的煤化工产业化项目，对行业技术革新和我国能源安全意义重大。我们坚持看好公司长期成长性。 欢迎联系中邮化工团队交流：费晨洪/刘海荣。