**珠海冠宇2026Q1点评：...

**珠海冠宇2026Q1点评：营收高增韧性凸显，短期盈利承压待修复**

整体业绩：26Q1营业收入36.35亿元，同比增长45.51%，显著跑赢消费电子行业淡季表现，客户份额提升与业务扩张成效凸显。归母净利润-0.85亿元，同比下降257.46%；扣非净利润-1.38亿元，同比下降179.55%。盈利端承压主要受原材料涨价、汇率波动及非经常性因素扰动（汇兑损失0.7亿元、公允价值变动损益0.34亿元、股权激励费用0.2亿元，叠加资产减值损失-0.35亿元；仅其他收益0.42亿元形成正向贡献，非经常性因素对当期利润扰动显著），并非主业经营恶化。毛利率：综合毛利率21.10%，同比微降0.28个百分点，环比下降3.45个百分点，成本端压力对盈利形成阶段性压制。 分业务来看，消费电池：淡季逆势增长，大客户支撑强劲。一季度消费电池出货约0.9亿颗，其中核心大客户出货约0.15亿颗，大客户全年有望出货8000-10000万颗。 动力及储能电池：动储业务收入约9亿元，无人机电池、汽车启停电池为核心支柱，户用储能产品逐步起量，多元化布局见效。 当下，公司已经逐渐步入核心大客户出货节点，年内有望贡献大规模利润。展望未来几年，当下为公司利润最低点，后续几年利润有望逐渐实现10-20-30级别的兑现，建议重点关注。