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**【国联民生海外】微软FY26Q3业绩速递**

【国联民生海外】微软FY26Q3业绩速递：AI业务ARR突破370亿美元，Azure云收入增40% 整体业绩：FY26Q3收入829亿美元，同比增长18%；经营利润同比增长20%，EPS4.27美元，同比增长21%。AI业务年化收入(ARR)突破370亿美元，同比增长123%， Azure同比+39%，超出指引上限，主因公司提前交付新产能、推动AI与非AI业务消费同步加速；管理层明确表示"广泛且持续增长的客户需求仍超过可用供给"。剩余履约义务(RPO)达6,270亿美元，同比+99%。商业Bookings剔除OpenAI影响后增长7%。 Copilot与AI应用进展全面加速：Microsoft365Copilot付费席位突破2,000万，单季新增席位创发布以来最快增速（同比+250%），5万席以上大客户数量同比翻4倍，Accenture席位数已达74万。Copilot使用强度同步提升，单用户查询量环比增长近20%，周活跃参与度已接近Outlook水平。GitHubCopilot企业订阅同比近3倍。公司也开始推动GitHubCopilot向用量计费模式切换，或反映AI应用商业模式正在从“席位制”向“席位+消耗量”演进。 资本开支：Q3CapEx319亿美元，环比下降系建设节奏与融资租赁交付时点扰动；其中约2/3投向GPU/CPU等短周期算力资产。Q4CapEx指引上调至400亿美元以上（含约50亿美元由元器件涨价驱动），CY26全年CapEx指引上修至约1,900亿美元，其中约250亿美元来自元器件涨价影响。本季度新增近1GW数据中心容量，公司明确未来两年总算力规模将翻倍，新数据中心投资覆盖四大洲。 业绩指引：FY26Q4总收入867–878亿美元（同比+13%~15%）；IntelligentCloud379.5–382.5亿美元（同比+27%~28%），其中Azure同比+39%~40%管理层明确指引算力供给紧张状态至少持续至2026全年；Azure增速预计在CY26下半年边际加速。 风险提示：基于公开资料整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面及翻译不准确的风险；任何情况下均不构成投资建议 欢迎联系国联民生海外孔蓉/樊程安吉