**【国海银行&资产配置】4月...

**【国海银行&资产配置】4月PMI点评**

【国海银行&资产配置】4月PMI点评：PMI制造业景气稳步抬升，非制造业短期承压，市场预期保持乐观 总体概况：4月份，综合PMI产出指数50.1%（↓0.4pp）仍高于临界点，我国经济总体产出保持扩张；制造业PMI50.3%（↓0.1pp），高于彭博预期（50.1%）；非制造业PMI49.4%（↓0.7pp）景气水平有所下降。但建筑业、服务业业务活动预期继续保持在临界点以上。 制造业 产需两端同步扩张：制造业生产指数51.5%（↑0.1pp），景气水平继续提升。新订单50.6%（↓1.0pp），新出口订单50.3%（↑1.2pp），均在临界点以上，其中新出口订单为2024年4月以来首次高于临界点。分行业看，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数和新订单指数位于53.0%及以上。这也与这些企业在一季度规上工业企业利润累计同比维持高增相呼应。 价格指数高位运行：受近期部分大宗商品价格高位波动等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为63.7%（↓0.2pp）和55.1%（↓0.3pp），继续位于近年来高位，出厂价格与原材料购进价格剪刀差扩大至-8.6%（↓0.1pp）。虽然成本压力有所上升，但需求端同时形成明确共振，新订单、新出口订单均在临界点以上，出厂价格指数也连续4月处于扩张区间。 大中小型企业PMI均位于扩张区间：大型企业PMI为50.2%（↓1.4pp），连续5个月位于扩张区间；中型企业50.5%（↑1.5pp）、小型企业50.1%（↑0.8pp），双双升至扩张区间，景气均水平明显改善。 市场预期总体向好：生产经营活动预期指数54.5%（↑1.1pp），连续三个月回升，制造业企业发展信心持续增强。从行业看，汽车、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数位于58.0%以上较高景气区间，相关企业对行业发展更为乐观。 非制造业 建筑业景气回落：随着节后各地建筑项目逐步恢复施工，建筑业商务活动指数48.0%（↓1.3pp），景气水平回落。从市场预期看，建筑业业务活动预期指数为50.5%（持平），维持在临界点以上。 服务业景气度偏弱：服务业商务活动指数49.6%（↓0.6pp）。从行业看，铁路运输、邮政等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间；批发、零售、居民服务等行业商务活动指数位于临界点以下。从市场预期看，服务业业务活动预期指数为55.4%（↑0.6pp），升至55.0%以上较高景气区间。 联系人：林加力/许潇琦18519147100/刘子路13020041262