**宏发股份一季报点评：Q1业...

**宏发股份一季报点评：Q1业绩超预期，多下游持续景气260429**

4月29日，公司披露一季报，26Q1实现营收51亿元，同比+28%（其中1/4来自产品提价，其余来自业务需求增长）；归母净利润4.8亿元，同比+17.8%；扣非归母净利润4.5亿元，同比+18.2%，业绩超预期。 价格传导顺利、多下游持续景气公司第二轮产品涨价进度已达80%，Q2起盈利有望恢复至正常水平。Q1各下游均实现增长，其中高压直流继电器/新能源配套继电器营收同比+50%/+70%，主要系新能源商用车放量与储能领域高景气驱动，4月在手订单创历史新高，Q2营收有望保持高速增长。 投资建议：成本上行周期龙头优势凸显，市场份额加速集中，Q2起盈利有望逐渐修复，模块化产品加速放量，AIDC业务客户对接顺畅，预计26-28年公司实现归母净利润21/25/29亿元，现价对应PE21/18/16倍，维持“买入”评级。 欢迎联系：姚遥/范晓鹏13301568101/王炳宣