**松发股份26Q1业绩点评*...

**松发股份26Q1业绩点评**

公司发布2026年一季报，26Q1营收88.88亿元，同比+199.07%；归母净利润10.93亿元，同比+300.29%；扣非10.92亿元，同比扭亏为盈。 点评如下： 1、收入端，26Q1营收同比+199%，大幅增长，或主要系造船订单饱满情况下，产能提升带动。从交付量来看，26年1-4月截至目前共交付16艘，已接近25全年水平（17艘），其中油轮3艘（30.6万VLCC2艘+成品油轮1艘）、散货船13艘（18.2万2艘+8.2万11艘），油轮占比有所提升。 2、26Q1公司毛利率21.49%，同比+2pct，或主要系船舶行业整体高景气，随着公司船舶开工建造及交付量不断增长，造船业务规模效应化不断释放，叠加公司产品结构逐步优化等。费用端显著下降，26Q1公司销售、管理费用率同比分别-0.28pct、-2.37pct。综上，26Q1公司净利润率达12.30%，同比+3.75pct，看好船型结构优化、规模效应提升带来的公司盈利能力提升。 3、公司在手订单饱满，扩产进度有望好于预期。截至26年4月27日，公司在手订单277艘，其中油轮124艘、散货船85艘、集装箱船54艘、气体船4艘、其他船型8艘；按载重吨计，当前在手订单5062万载重吨，其中油轮占比60%、集装箱船占比16%，船型结构持续优化，盈利能力有望继续提升。公司三期产能近期已投产，四期正在建设中，扩产进度、提产空间有望超预期，看好民营新船厂龙头机制灵活、高效的优势。 欢迎交流~