**【普瑞眼科2025年报及2...

**【普瑞眼科2025年报及2026Q1】**

【一】核心财务与分红 2025年收入27.97亿元（+4.44%）；归母净利润-6092.3万元，同比减亏40.19%；扣非归母净利润-4820.6万元，同比减亏43.43%。 其中Q4收入5.97亿元（+10.18%）；归母净利润-7727.2万元，同比减亏34.35%；扣非归母净利润-7287.6万元，同比减亏29.61%。 2026Q1收入8.20亿元（+10.52%）；归母净利润7064.5万元（+158.97%）；扣非归母净利润7083.5万元（+150.16%）。 2025年公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。利润端主要受东莞光明眼科医院商誉减值、行业竞争、白内障集采及新医院培育期刚性开支影响。 【二】关键经营数据罗列 2025年门诊量158.73万人次（+3.67%）；手术量18.69万台（+3.15%）。 截至2025年末，公司在25个城市运营36家眼科医院、4家眼科门诊部。 分业务看：屈光收入12.97亿元（+5.70%），占46.37%；白内障收入5.52亿元（-4.03%），占19.75%；视光收入4.19亿元（+8.51%），占14.99%；综合眼病收入4.98亿元（+5.85%），占17.79%。 经营动作上，2025年深圳普瑞星耀眼科医院开业，并并购赣州视明眼科；公司引入新一代全飞秒VISUMAX800、微创全飞秒精准4.0-VISULYZE，推广飞秒辅助白内障手术、三焦点/EDOF人工晶体及数字化角膜塑形镜验配系统。 资产负债表看：2025年经营现金流5.45亿元（+42.47%）；应收账款9718.6万元（-3.9%）；存货2.03亿元（+36.6%），年报称因筹建医院陆续进入营业阶段、备货增加；合同负债2039.3万元（+20.1%）。 2026Q1经营现金流1.77亿元（-8.83%）；合同负债2960.7万元，较年初+45.18%，公司称因营收同比增加、门诊住院预交金增加；在建工程2418.5万元，较年初+89.00%，因成都锦江新医院开始建设及合并泰州高港医院。 【三】费用率与利润率变动 2025年毛利率35.9%（-1.1pct）；归母净利率-2.2%，上年-3.8%。 2026Q1毛利率41.1%（+1.8pct）；归母净利率8.6%，上年3.7%。 费用端：2025年销售费用5.18亿元（+3.55%），费用率18.5%；管理费用3.30亿元（-14.06%），费用率11.8%，年报称主要因2024年多家新开医院筹建期费用计入管理费用、2025年一季度所有筹建医院均已营业；研发费用1081.7万元（+34.87%），费用率0.4%，因研发项目增加；财务费用8824.4万元（+3.71%），费用率3.2%。 2026Q1销售费用1.38亿元（+12.50%），费用率16.8%；管理费用7958.9万元（-13.78%），费用率9.7%；研发费用244.2万元（-0.78%），费用率0.3%；财务费用2144.6万元（-2.08%），费用率2.6%。