**【上能电气】25年报&26...

**【上能电气】25年报&26Q1业绩会交流**

25年出货结构： 光伏：国内地面16GW，分布式9；印度8；中东非4；其他1。 储能：国内12GW，欧洲1，美洲0.6，中东0.6+，印度0.6+。 26年出货规划： 光伏：国内地面16GW，分布式10；印度10；中东非8；欧洲2；其他2。 储能：国内18GW，欧洲3，美洲0.5，中东2，印度2；户储出货5亿。 在手订单对全年的出货计划有近50%的覆盖度。 盈利能力： IGBT成本有所下降，且国产化率在提升；叠加国内P价格小幅回暖，预计国内毛利率已经触底，海外高毛利率可维持。 美国AIDC储能： 配合国内及美国本土集成商客户参与数据中心配储项目投标，同时与P终端客户直接沟通技术细节；此类项目对中国厂商的接受度高于传统并网储能项目，且价格更好。计划27年初之前推出SST样机，主要面向美国市场。 欧洲政策限制： 目前完全没有感受到欧洲对于中国逆变器厂商的限制，不必太过担心。