**安培龙2025&26Q1更...

**安培龙2025&26Q1更新：研发投入加大拖累短期业绩，泰国工厂顺利投产**

2025年公司实现收入11.8亿元，同比+25.9%，归母净利润0.9亿元，同比+9.8%，25Q4收入3.2亿元，同比+15.5%，归母净利润0.2亿元，同比-13%。2026Q1实现收入2.6亿元，同比+0.2%，归母净利润0.03亿元，同比-84.8%。 25Q4：毛利率beat但费用拖累短期业绩。 25Q4公司毛利率30.7%，环比+1pct，但利润增速弱于收入主要是费用端拖累，25Q4销/管/研费用率分别为3.4%，9.9%，10.3%，合计环比提升4.4pct，主要是力传感器研发（机器人+汽车emb）以及芯片研发投入加大，以及海外扩张带来运营成本的上升，泰国工厂已于4月17号投产，后续产能陆续释放下费用有望得到较好稀释，力传感器研发加大预示对接客户较多看好后续北美大客户的进展。 26Q1：毛利率同比下滑主要受原材料成本上涨等因素影响、研发投入持续加大。 26Q1公司毛利率25.64%，同比-2.1PCT，环比-5PCT，毛利率下降主要是原材料成本上行（金、铜、银、铂）叠加海外物流成本上行等影响。26Q1研发费用率10%，同比+3.8pct，主要还是对力传感器研发(包括机器人、汽车EMB）、芯片研发等新研发项目加大投入，目前MEMS压力传感器上25年已批量销售，销售额近6000万元，26年预计会继续倍增。MPS压力传感器在2026年4月已实现量产。 风险提示：新业务进展不及预期等