**【国海银行】上海银行202...

**【国海银行】上海银行2025年年报&2026年一季报点评：信...**

【国海银行】上海银行2025年年报&2026年一季报点评：信贷投放加快，净息差企稳回升 投资要点：上海银行2026Q1营收同比+4.25%；归母净利润同比+0.66%。Q1营收、归母净利润同比保持正增长；信贷投放加快，债券承销规模高增；净息差企稳回升，负债成本率大幅下降；资产质量稳健，逾期贷款率环比下降，我们维持“买入”评级。 【Q1营收、归母净利润同比保持正增长】公司2026Q1营业收入同比+4.25%,较2025Q1提升0.4pct；归母净利润同比0.66%。利息净收入是主要增长驱动力，2026Q1同比+5.08%。非息收入同比+2.94%。 【Q1信贷投放加快，债券承销规模高增】截至2026Q1，贷款总额较2025年末增长3.04%，较2025年同期提升1.76pct。存款总额较上年末增长5.29%，较2025年同期提升2.22pct。公司聚焦投资银行发展，成功发行全国首单长期限混合科技创新债，2026年Q1债券承销规模224.82亿元，同比增长23.28%。 【净息差企稳回升，负债成本率大幅下降】2025年末公司净息差为1.16%，较2025年Q2末环比上升1bp。我们测算2026Q1单季度净息差1.08%，较2025Q1上升2bp。2026Q1计息负债成本率同比下降33bp；而生息资产收益率同比下降28bp。 【资产质量稳健，逾期贷款率环比下降】2026Q1末，公司不良贷款率、关注贷款率分别为1.18%、2.12%，较2025年末持平、上升1bp。2025年末逾期贷款占比1.65%，较2025Q2末下降5bp。2026Q1末，拨备贷款率241.30%，较2025年末下降3.64pct。