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**合合信息：向市场证明，AI不是替代应用，是赋能应用！（0429）**

合合信息：向市场证明，AI不是替代应用，是赋能应用！（0429）@ ——AI应用现金牛，付费转化、B端Agent、海外增长三线共振 1）业绩延续高质量增长，26Q1利润弹性开始释放 公司2025年实现收入18.10亿元，同增25.83%；归母净利润4.54亿元，同增13.39%。26Q1收入5.04亿元，同增27.53%；归母净利润1.55亿元，同比增长33.67%；扣非归母净利润1.32亿元，同比增长25.40%。26Q1经营现金流1.91亿元，同比增长70.87%。 2）AI助力C端付费渗透率提升，千万付费用户已成型 2025年主要C端产品MAU1.90亿，同比增长11.11%；累计付费用户987.76万，同比增长32.78%，付费用户增速显著快于MAU。测算付费渗透率从2024年的4.35%提升至2025年的5.20%。26Q1累计付费用户进一步突破1026.59万，同比增长30.66%，对应付费渗透率约5.61%。 3）B端AI开始从概念进入收入，DocFlow/xParse是第二曲线 26Q1智能文字识别B端收入2638万元，同比增长38.28%，明显快于公司整体收入增速，说明B端AIAgent/AIInfra开始体现收入弹性。2025年公司发布AIInfra产品xParse，面向企业非结构化文档数据挖掘，可提升知识库、智能翻译、Agent等场景效果；推出INTSIGDocFlow，定位“AI文档处理数字员工”，覆盖合同、票据、报表、招投标文件等高复杂文档的解析、抽取、审核、比对和业务流转。 4）布局全球AI，海外高增速、高毛利 2025年境外收入6.24亿元，同比增长34.11%，快于境内收入增速；境外毛利率88.78%，高于境内85.77%。26Q1公司也明确提到，智能文字识别C端增长来自AI产品创新、全球化战略深化，且海外收入同比增速超过40%。 PE/PS-TTM均在历史低位