**持续看好！【北化股份】：全...

**持续看好！【北化股份】：全球硝化棉龙头资产，海外需求景气最大受益**

— 一、需求：2022-2025年主要是欧美弹药产能扩张拉动，欧盟25年12月推出EDIP支持25-27年国防工业能力继续扩张，莱茵金属等在手订单充足，产能或再翻一倍，需求仍在上行的中段； 二、供给：硝化棉作为危险化工品，生产安全与环保要求高，过去几年国内产能收缩，未来或因行业安全新规继续收缩，北化作为能扩产的龙头，份额将进一步提升；欧洲本土硝化棉产能有限，目前军工厂通过收购改造来满足需求，但周期较长。 详情欢迎联系【长江军工】王贺嘉/张晨晨15927042712