**【国泰海通】伊利股份202...

**【国泰海通】伊利股份2025年报&2026一季报速览**

【国泰海通】伊利股份2025年报&2026一季报速览： 2026年经营计划：目标总营收1215亿元（测算增速4.8%），利润总额136亿元（增速4.7%）。 2025年：总营收1159亿元、同比+0.1%，归母净利116亿元、+36.8%，扣非净利111亿元、+84.1%。全年总营收目标1190亿元、利润总额126亿元，总营收和利润总额目标达成率分别为97%、103%。 25Q4：总营收254亿元、同比-5.1%，归母净利11.4亿元、扭亏转盈，扣非净利9.7亿元、扭亏转盈；毛利率32.1%、同比+1.1pct，销售费用率19.7%、+1.6pct，扣非净利率3.8%、扭亏。 26Q1：总营收348亿元、同比+5.5%，归母净利53.9亿元、+10.7%，扣非净利53.3亿元、+15.1%；毛利率38.5%、同比+0.7pct，销售费用率16.7%、-0.2pct，扣非净利率15.3%、+1.3pct。 ***25Q4+26Q1总营收合计+0.7%。 分产品： 25Q4液体乳/奶粉及奶制品/冷饮/其他产品收入增速分别-11.4%/+1.9%/+4.5%/+326%，26Q1分别+2.3%/+6.1%/+7.1%/+241%。 ***25Q4+26Q1合计营收：液体乳/奶粉及奶制品/冷饮/其他产品分别-4.1%/+4.1%/+6.9%/+276%。 减值损失： 2025全年发生资产减值损失7.3亿元，其中25Q43.7亿元，26Q1发生0.51亿元，喷粉带来的负面影响减弱。 分红： 2025年度中期每股派息0.48元、期末每股拟派0.9元，合计分红87亿元、每股1.38元，分红率75.5%，当前股息率5.2%。（根据2025年11月发布的股东回报规划，2025-27年度分红率不低于75%、每股不低于1.22元）