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**【华西中小盘】东芯股份**

【华西中小盘】东芯股份：利润三年来首度转正，同环比高增300%+，被低估的存储+GPU标的 Q1单季 营收：4.79亿元，同比+279%，环比+37%； 归母：1.38亿元，同比+333%，环比+384%； 主要系受益于半导体行业景气度持续回升，中小容量存储市场呈现结构性紧缺态势，产品价格大幅攀升。 公司归母近三年首度实现单季扭亏，如算上GPU的计提，较Q4盈利增加超2亿元。 被忽视的存储业务 ➠根据公告，存储为公司核心主业，25年公司四大存储产业营收占比超99%，2026年以来，存储产品整体处于上涨通道。 ➠市场此前忽略了公司也是存储行业的重要玩家之一，自去年十一以来： -美股美光上涨+202%； -韩股三星电子上涨+169%； -台股华邦电上涨+172%； -A股普冉股份上涨+138%。 ➠相较同类型公司，公司区间涨幅为+26%，其存储业务价值被市场所忽视。公司首度转正也显示公司业务充分受益于存储行业上行的景气度。 被低估的GPU业务 ➠公司联营企业上海励算，其产品7G100仍是目前实测运行跑分最高的国产图形GPU，年内有望正式上市发售。 ➠近期砺算GPU还获得了微软WHQL认证，打破了由英伟达、AMD、英特尔多年来垄断的格局，实现了国产GPU里程碑式的突破。 ➠参考同类公司摩尔线程3200亿市值，公司的GPU业务被显著低估。而未来借助主业存储业务打造的存算联结合，有望产生更大的协同作用。 我们认为公司在存储和GPU热潮中潜心经营，并用Q1的业绩交出了惊喜的答卷，随着存储业务不断发展和GPU上市发售，两块被忽视与低估的业务有望重获市场认可，推荐重点关注！ 更多信息欢迎联系华西中小盘卜灿华17773117781