**炬光科技：1Q26亏损收窄...

**炬光科技：1Q26亏损收窄，光通信业务进展是亮点-260429**

1Q收入结构优化+亏损收窄。公司1Q营收同比+21%/环比-23%，环比下滑，但主要系工业、医疗、泛半导体、汽车收入环比下降。光通信/消电收入分别环比+17%/+22%，同比+218%/+360%。单季度毛利率43%，同比+10pct，环比+11pct，主要系泛半导体产品结构优化、高毛利的光通信业务规模效应显现、汽车海外产能国内转移带来的降本增效。费用端无显著变化。总体看高毛利新业务占比提升带来结构优化。 光通信收入同环比均有提升、收入占比提升。结合公司此前公告口径，我们估算公司1q26光通信收入约2700w，同比+218%/环比+17%，加速向上；同时光通信收入占比由4q的9%提升至13%。现在前道产能仍在海外，后道切割产能在国内。预计下半年伴随前道产能迁至国内+马来西亚新工厂的产能释放，光通信业务的增速将更加陡峭。 重视年报披露的CPO进展，三大产品均已取得突破。 1）高通道V型槽：满足部分客户的CPO高精度需求，正在进行量产准备， 2）蚀刻微棱镜透镜阵列（即d-fau上的光组件）：与大客户共同研发，产品设计已被客户接受，初始样品交付阶段； 3）精密模压透镜（即快慢轴一体化透镜）：取得小批量订单，已完成样品交付。 对应公司研发进展看：微光学透镜项目已完成开发、新增CPO在研项目。1）25年微光学透镜开发项目（即可插拔光模块用透镜）累计投入金额630w，目前已完成，并处于导入行业客户阶段。2）新增CPO系统的光学组件项目，用于开发多通道、高精度产品（即V型槽），当期预计投资金额460w（后续可能继续上修），可见重视度。 富联CPO交换机样机已开始出货、看好2Q起CPO板块的beta行情。公司作为核心卡位的供应商，看好500-600e市值，持续推荐！ 具体测算欢迎联系！ 风险提示：客户进展不及预期；量产不及预期