**【西部银行】青岛银行26Q...

**【西部银行】青岛银行26Q1业绩点评：扩表强劲，盈利高增**

26Q1营收增速+7.3%，利润增速+21.2%，由净利息收入改善+中收发力+信用成本下行共同叠加。26Q1业绩表现总体【符合预期】 盈利高弹性标的，Q1年化ROE14.6%，P/B0.81x，P/B-ROE仍低估！ 财报亮点： 1、盈利延续高增，Q1利润增速20%+，领先同业； 2、净利息收入增速维持高位，Q1同比+14%，增速较去年末再提升2pc，政务+产业类信贷量能强劲、息差基本维稳（Q1:1.63%，较2025A水平下降3bps）。公司待重定价存款余量仍多（1/3剩余期限>1y），预计今年负债成本优化空间仍可观，配合贷款积极投放，看好净利息收入全年改善趋势； 3、中收增速改善明显，预计主因交易银行、债券承销及理财业务规模扩张，其中： -->>投行：Q1全行债券承销规模36亿元，同比翻番； -->>理财：Q1青银理财新发产品募集金额137亿元，同比多增5.8亿元。 4、信用成本延续下行，打开利润释放空间，Q1年化信用成本0.39%，同比-1.5pc，释放利润增速19.5pc。 投资风险点： 1、资本充足率紧平衡，转债再融资需求，Q1末核充率8.70%，距监管红线空间约1.2pc； 2、零售不良率仍在相对高位，预计小微风险仍待进一步出清；此外，公司批零业贷款投放较多（2025A总贷款增量中占86%），外部零售弱复苏环境中该类贷款或面临一定出险压力。 欢迎联系【西部银行团队】：周安桐/程宵凯/喻麟靖