**【深度】美伊战争后全球宏观...

**【深度】美伊战争后全球宏观的变与不变**

虽然海湾局势进入“新常态”的路径仍不清晰，但长久期、为“结果”定价的股权资产已经开始计价战后的宏观和行业格局。 中东变局改变哪些宏观变量和叙事的基本假设？一、半粘性的供给冲击压低全球需求、推高通胀、边际削弱全球制造业周期回升的势能；二、原材料成本上升和需求“损失”侵蚀全球财政宽松推升需求的效果；三、改变全球各国间的增长格局和损益分配；四、中东国家中长期增长率可能下行；五、东南亚和南亚国家能源系统“脆弱性”显现，成为中国企业出海相对性价比和安全性的重要考量之一；六、全球实体和金融企业的投资决策均需要进一步为美国政策的不确定性定价。 中期看，此前三大结构性趋势更突出：一、战争或加剧全球财政可持续性担忧、稀释海外法币公信力；二、全球国防、再工业化逻辑进一步强化；三、中长期去美元化逻辑更强。此外，中国走出周期底部的趋势不变，中国资产配置价值进一步提升。 【免责声明】完整的研究观点请以华泰证券研究所2026年4月28日发布的《美伊战争后全球宏观的变与不变》（研究员：易峘SACNo.S0570520100005；常慧丽S0570520110002；陈玮S0570524030003；王子琳S0570525090002；吴宛忆SACNo.S0570524090005）完整报告为准，本观点不构成华泰证券分析师的投资建议，投资者须自主决策，自担风险。