**CPU（6）：CPU供给持...

**CPU（6）：CPU供给持续紧缺，残次芯片需求火爆印证行业高景气**

英特尔财报业绩超预期，废弃CPU遭市场抢购。英特尔于2026年4月23日发布的2026财年第一季度财报表现显著超预期，当期营收达136亿美元，大幅高于市场预期的123.6亿美元；非GAAP毛利率达到41%，较公司自身指引高出650个基点，每股收益更是远超市场预期，亮眼业绩引发行业高度关注英特尔。海外分析师从英特尔投资者关系团队获悉，公司利润率超预期提升，部分源于原本将被归为废品或低预期产出的CPU销售贡献；此类芯片多为晶圆边缘切割所得，缺陷较多、性能偏弱，按行业惯例通常作报废处理，而当前行业需求极度旺盛，下游客户对这类降级标定的低规格芯片照单全收、甚至出现抢购，使得原本无商业价值的残次芯片成功变现，成为重要营收增量来源。 残次芯片需求折射供需缺口，CPU后续行情有望维持向好。英特尔原本应报废的低质CPU仍被市场疯抢，直观映射出当前CPU产业链整体处于严重紧缺状态，AI算力基础设施建设以远超供应链承载能力的速度扩张，持续催生服务器处理器的海量刚性需求，头部整机厂商与云服务巨头均在大规模备货，供需缺口显著。我们认为AI驱动的算力扩张周期仍在延续，CPU作为数据中心核心硬件的需求韧性充足，叠加供应链产能释放节奏偏慢，短期内供需格局难以快速缓解，CPU行业整体景气度具备持续支撑，后续行情仍具备较强上行潜力与确定性。 相关公司： CPU：海光信息、禾盛新材等； CPU上游：德福科技、凌玮科技、圣泉集团、东材科技、华正新材、呈和科技、宏和科技等； 服务器：中科曙光、浪潮信息、紫光股份； 虚拟化：优刻得、首都在线、青云科技等。 风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；人工智能风险等。 联系人：赵宇阳（SAC：0550525050001）/万陈鹏（13646839188）