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**中集集团2026年Q1业绩点评**

中集集团2026年Q1业绩点评：集装箱业务企稳复苏，海工业务释放盈利弹性，AI数据中心业务打开长期成长空间 受集装箱业务及汇兑影响Q1业绩阶段性承压：2026Q1公司实现收入326.6亿元，同比下滑9%，实现归母净利润2.1亿元，同比下滑62%。2026Q1公司实现毛利率11.5%，同比下滑0.6pcts。2026Q1公司受汇兑影响约3亿元，如若剔除汇兑影响，公司整体经营业绩整体保持稳定。整体来看，在非集装箱高景气周期时，公司整体归母净利润大都处于4-5亿元。 集装箱业务企稳复苏，更新周期支撑行业需求中枢抬升：2024年受红海危机事件影响，行业集装箱需求创历史高峰达800万TEU，2025年受中美贸易关税影响回落至500万TEU，我们预计全球经济贸易增长+旧箱子淘汰更替将共同支撑集装箱行业需求，同时26年Q1以来受霍尔木兹海峡和红海封堵影响，公司集装箱业务“量价回升”趋势明显。 海工业务未来三年景气度确定性向上，盈利弹性有望释放：1、FPSO制造总包大单落地：安哥拉项目，制造+调试大概20亿美金，预计26年开始建造，建造周期大概3年。全球拥有FPSO总包能力的厂商大约7~8家，预计总包毛利率比分段毛利率提升5~6%。目前公司海工在手订单超60亿美金，降息周期下FPSO市场加速修复，公司多个跟踪订单有望落地，预计2030年海工制造收入有望达300亿元，毛利率超20%。2、钻井平台期租费率提升：随着中东/拉美钻井活动恢复，26年钻井平台日费与利用率有望提升，公司闲置平台不断签订新租约，预计26年盈利持续改善。整体来看，我们预计26年公司海工业务板块整体利润改善有望达10亿元。 模块化AI数据中心业务快速成长，打开公司长期成长天花板：该业务可实现将算力机柜、配电、水冷、消防、储能等系统做成标准化集装箱模块，在工厂内调试完成后，现场快速施工装配。根据公司马来西亚项目相关信息，模块化方案可将AI机房建设周期由3~4年缩短至6~12个月，是高效快速建设AI算力中心的最佳方案，有望成为未来地面AI数据中心建设主流模式。公司从2013年开始布局该业务，2024年以来公司在全球累计交付超过1GW的数据中心项目，公司目前在手超300MW的AI及云计算客户订单，是国内行业绝对龙头。据麦肯锡预测，2030年全球模块化数据中心市场规模将达490亿美元，公司在模块化AI数据中心领域未来五年有望高速增长，成为公司重要增长极。 投资建议：受集装箱业务及汇兑影响Q1业绩阶段性承压。预计公司海工业务未来三年景气度确定性向上，盈利弹性有望持续释放。叠加模块化AI数据中心业务高速成长，打开公司长期成长天花板。我们预计26/27年公司归母净利润28亿/42亿元，对应PE19x/13x，当下时点我们持续重点推荐！ 欢迎联系获取公司PPT&模型及相关资料~