**恺英网络｜财报概览** ...

**恺英网络｜财报概览**

公司2025年总收入53.3亿，同比增长4%，归母净利润19.0亿，同比增长16.9%，扣非归母净利润18.4亿，同比增长15%。 单四季度看，实现收入12.5亿，同比增长5%，环比降低16.5%。实现归母净利润3.2亿元，同比降低8%，环比降低49.5%；扣非归母净利润3.22亿，同比增长1.35%，环比降低44.6%。 今年一季度来看，公司实现总收入22.2亿，同环比均有大幅增长。实现归母净利润7.8亿，同比增长50.6%。实现扣非归母净利润5.5亿，同比增长5.75%。 —————————————— 1/公司一季度收入端同环比均有超过50%的增长。我们预估一方面是传奇盒子的DAU和广告单价提升带来的广告收入增长，另一方面是以《 》为代表的传奇+X产品的亮眼表现。 2/预估2026年传奇盒子增长确定性强，随着品牌专区游戏逐步上线、拓展热江和红月等新情怀类IP，预计26年DAU增速有望在30%以上，叠加广告单价提升，盒子未来3年的CAGR有望在30%左右的水平，且平台利润率高，利润端增量更明显。 3/游戏产品方面，近期公司自研SLG《 》4月16日上线，上线前预约量超过500万，iOS畅销排名进入Top33，观察长线运营情况。全年储备《 》《 》。 建投传媒互联网杨艾莉/杨晓玮