公司发布年报，与此前业绩快报一...

公司发布年报，与此前业绩快报一致，全年收入6亿，同比+139%，净利润1.91亿元，同比+3213%。4Q25收入2.18亿元，同比+195%、环比+22%，归母净利润8503万元，同比+1623%、环比+43%，保持高速增长趋势，4Q利润含1500万元的股权投资收益。

4Q25的毛利率水平达到64%，同比提升22个点、环比提升2.4个点，我们分析一方面高毛利率的数通cw收入占比提升，另一方面良率也在改善。今年源杰科技产能持续扩张，预计100mwCW光源以及100G及200GEML出货比例有望提升，有望进一步拉动毛利率水平提升。目前100mwCW已实现批量交付，100GEML早已完成验证等待产能中，200GEML正在推进验证，300mwCW正在完善研发、OIO用CW处于预研状态。 4Q末在建工程1.56亿元，相比年初增加1.13亿元、环比3Q末也在提升。4Q末固定资产6.72亿元，相比3Q末明显增长1亿元，扩产速度逐步加快。公司近期公告投资约12.51亿元建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目，预计将在27、28年产生贡献。 光芯片是光模块链条最紧缺环节，海外厂商过去多次提价，而且产地风险不容忽视。大幅导入国内产能势在必行，源杰作为芯片龙头，将继续充分受益国产导入趋势，预计26年净利润8亿，27年翻倍以上。