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【天风通信】沪电股份：LPU明确受益，高多层核心龙头持续看好

🔥事件：沪电股份近日持续上涨，受益于LPU的强预期以及正交背板应用，公司作为高多层PCB领域的核心龙头公司，有望充分受益持续看好。

🌹 1、LPU和正交背板带动强需求预期。GTC大会上，Groq LPU引入，同时Kyber NVL144柜内通过正交背板互联，带动PCB的强需求预期。沪电作为高多层领域龙头厂商，在LPU以及正交背板有望获得领先份额。

🌹 2、800G交换机释放业绩，1.6T值得期待：沪电今年800G交换机PCB业绩有望加速，800G交换机占收比有望明显提升，800G交换机PCB价值量高、毛利率高竞争格局好，有望加速业绩释放。同时，博通102.4Tbps交换芯片TH6上市，后续1.6T进度加快有望逐步批量，1.6T交换机后续带来沪电的产业机遇值得期待。公司交换机客户资源丰富，谷歌、思科、Juniper等等都为客户，深度受益于AI产业军备竞赛加速，基础设施交换机需求旺盛。

🌹3、服务器提货加速，积极关注R系列机会：服务器提货整体高景气，沪电也受益于AI服务器产品放量；正交背板或采用超高多层方案，沪电有较好的机会，积极期待其对于公司未来收入及业绩的增量拉动！

🌹4、利润率有望持续提升，业绩持续释放：公司受益于800G交换机以及AI服务器产品放量，高毛利产品占比提升有望拉动整体利润率持续提升。

🌹5、产能有望加速投产释放。公司加大资本投资、以及技改扩产，①24Q4公司投资约43亿新建的人工智能芯片配套高端印制电路板扩产项目；②25Q4公告全资子公司购买资产；③26年2月投资33亿元新建高端印刷电路板生产项目。公司产能有望持续释放提升，紧抓行业发展大机遇。

📞天风通信王奕红/唐海清/袁昊