**【中泰多资产】风险释放之后...

当下已经来到分歧最重的时刻。本周创业板出现了反包，甚至还创下新高。海外流动性冲击却在加速释放，周五夜盘美股再度受到重创，黄金也再次加速跳调整，全球市场似乎正在重新定价通胀和加息的预期。 A股本周也出现了关于“谁是边际卖出者”、“是否在部分机构形成‘赎回-卖出-赎回’的负反馈’”的讨论。季节性效应并非新鲜事，而去年12月在短暂的分野之后，反而形成了资金重新加速入场的共识。 负债端是否有压力？实际上在过去的两周内已正在陆续消化流动性冲击的压力，当下可能临近尾声阶段。情绪指标也显示市场已接近“极度恐慌”位置。末日期权过后反转概率较大。 放眼全球，美伊冲突以来，从风险资产到避险资产全面调整，仅油价上涨。中国资产优势凸显。A股和港股相比全球其他市场跌幅更小，从企稳顺序来看，港股在3月6日率先反弹，A股的创业板也更快企稳。全球流动性再配置，中国资产的价值重估值得重视，外资也在积极加仓A股。 复盘历史的两轮经验（2020.3和2025.4）流动性冲击缓和后，A股领涨板块特征，可以参见周报详情。 当下是底部确认的窗口期，冲击之后的反弹主线也逐渐清晰，行业思路：一、覆巢之下的“错杀”弹性板块：AI硬件产业链；二、若原油在当前高位中枢震荡，相对受益的能源替代主线：包括电力、风电、储能、电解铝等；三、若油价进一步冲高，受益于需求转移和成本端优势、且可与科技对冲的煤炭、煤化工等。 风险提示：美伊冲突进程具有不确定性，再通胀预期引发的国内外政策调整等 详情参考报告《风险释放之后的反弹主线》20260322 联系人：中泰多资产林莎15120040993/张可迎13051801055