【长江电新】20260331-...

【长江电新】20260331-锂电推荐更新：调整带来配置机会，优选中期阿尔法和边际变化

1、今日锂电板块调整较多，主要是市场走弱同时碳酸锂价格受津巴恢复预期影响大跌。但我们强调，本轮锂电行情源于需求景气，包括4月排产环增4%，反应了出口、储能的韧性以及国内动力恢复；地缘冲突带来的需求加码在国内整车出口订单已经反馈，预计后续也将体现在排产中。同时我们强调，年初以来电池头部公司排产兑现度高，全年目标不打折完成的概率提升，年内行业增速将由30%上修至35%，且在当前宏观叙事下，未来三年的复合增速也有望从20%上修至23%-25%，由此带来的估值提升机会是不容忽视的。而锂价短期博弈因素较多、波动大，但确定性的是中期中枢抬升，且震荡上行是对行业需求释放和企业盈利最有利的场景。

2、板块推荐维持此前观点：1）看好电池环节引领估值提升，推荐确定性最强的宁德，户储占比高且有资源潜力的鹏辉，结构改善支撑盈利的中创、亿纬、欣旺达、国轩等。2）看好中期盈利改善的环节铜箔、隔膜、负极，其中铜箔推荐嘉元（铜箔盈利对应安全边际高、恩达通期权）、德福、海亮、铜冠、中一、诺德；隔膜推荐恩捷、佛塑、星源。3）推荐出货放量的阿尔法白马富临（卡位4、5代铁锂，产能加速扩张，盈利持续改善）、璞泰来（涂覆稳定，基膜、负极、设备、PVDF共振）。4）边际改善的6F和溶剂，包括天赐、石大、海科、多氟多、天际。5）新技术钠电、固态，包括鼎胜、纳科、厦钨等。