**【立讯精密】通讯业务潜力极...

**【立讯精密】通讯业务潜力极大，持续推荐**

事件：5.26日公司与Marvell签署战略合作备忘录，聚焦高端光模块与铜缆高速互联领域合作。此次合作有望结合Marvel芯片技术积累和立讯的底层研发能力、精密制造工艺、光电集成能力与大规模量产交付优势，有望加速北美P客户拓展！ 通讯：业务进展超预期，关注CPC&光模块进展 公司铜光热电四大业务投入与业务进展均超此前预期，26H2-27年有望迎来业绩释放！ 1）铜连接：覆盖国内外头部客户，Rubin背板铜进展顺利，Q4有望开启高速增长；CPC多家客户验证中，首家大客户预计27Q3-Q4量产。 2）光模块：前瞻布局核心客户/供应链，自动化率优势明显，海外核心大客户份额目标有望乐观。此外公司率先实现XPO+CPC+散热解决方案落地，关注头部客户验证进展。 3）电源：已成功突破北美G客户，从三次往二次一次电源突破，其他P客户拓展速度有望加快。 4）液冷：拥有全套服务器液冷解决方案，关注头部客户导入进展。 消电业务具备韧性，汽车利润有望加速释放 ➠消电：iPhone17持续热销+17e加量不加价+26Q3折叠屏新品，26年A客户销量具备支撑，叠加公司份额提升&新产品量产，A客户业务有望韧性增长。 ➠汽车：收购莱尼加速汽车业务海外布局，盈利优化超预期，指引27/29年净利率3.5%/5%以上，叠加本部汽车有机增长，利润有望加速释放。5.10日京西国际公告立讯精密有条件同意收购京西智行全部股权，有望快速补齐底盘产品能力，加速进入全球主流客户底盘供应链，跻身全球智能底盘领先梯队。 公司基本面稳健向上，AI通讯弹性极大，估值低位，持续推荐！ 深度报告合集： 202601通讯专题： 202403深度报告： 风险提示：终端需求不及预期等 中泰电子：王芳/杨旭/洪嘉琳/王峙博