**新集能源→新高** 煤价...

**新集能源→新高**

煤价超预期&叠加电价触底预期渐强——业绩&估值迎双击 煤炭业务经营稳健，资源优、储量大， 截至2025年末，公司拥有5对矿井，合计核定产能为2350万吨/年。公司资源储量合计高达88.26亿吨，为长期可持续发展提供了坚实基础。 公司所产煤种主要为气煤和1/3焦煤，具备中低灰、低硫、特低磷和中高发热量的特点，是市场青睐的环保型煤炭。 公司积极推进后备资源开发，如杨村煤矿等复建工作，为未来产能增长储备了潜力。 截至2025年末，公司合计控股装机3320MW。 2026年，公司电力装机规模实现跨越式增长，在建的三大电厂项目密集投产：上饶电厂（2x1000MW）和滁州电厂（2x660MW）的4台机组均在2026年一季度完成168小时满负荷试运行并转入商业运营；六安电厂（2x660MW）1号机组已于2026年4月30日投运。 公司的煤电一体化模式优势显著，控股电厂的煤炭消耗量已占公司煤炭产量的50%以上，有效平抑了煤价与电价的双向波动风险。