**【长江电新】横店东磁：铁氧...

**【长江电新】横店东磁：铁氧体磁材龙头，受益AI快速发展，估值有望重塑**

1、公司是铁氧体磁材龙头，产品覆盖永磁铁氧体、软磁铁氧体、金属软磁粉芯等。一方面，年产能达到30万吨，出货量位列行业首位，其中永磁铁氧体市占率超过20%；另一方面，软磁业务受益AI算力发展，公司披露高端软磁材料已向部分国内外头部的SST客户进行配套（目前该应用仍处于导入初期），间接配套HVDC产业软磁材料已经批量出货。 2、公司从磁材向下游器件一体化发展，可供应芯片电感、一体式电感、EMC滤波器等产品。华为韬定律长期利好国产芯片，公司芯片电感已经供应国内算力头部公司，2025年实现出货量倍增，未来有望加速成长。在机器人领域，公司已经配套相关充电单元和EMC滤波单元等产品，后续将推进更多的新产品开发和定点项目合作。 3、光伏业务在逆周期中凸显盈利韧性，26Q1若不考虑汇兑损益，单位盈利高于去年同期水平，得益于公司差异化的竞争策略。锂电业务景气度高，Q1毛利率提升至19%，受益于供应链管理举措，后续将适时加大产能布局，有望成为公司新的增长引擎。 4、看好磁材+器件业务重估。软磁铁氧体业务是国内龙头（按收入测算），而且聚焦在高价值量产品，再考虑永磁、光伏、锂电等业务，市值空间看到540亿+。预计2026年利润18.5-19亿元，保持稳健增长，对应PE约23倍，性价比可观，继续推荐！