**【zx汽车】和胜股份——主...

**【zx汽车】和胜股份——主业反转、液冷、AI算力终端打造第二增长曲线**

汽车、消费电子主业重回增长。公司主业为铝合金加工，70%应用于新能车、20%应用于消费电子。2025年公司主业开始重回增长，其中汽车部件受益于下游中高端客户蔚来、理想、极氪、华为鸿蒙智行等爆款车型出货量上升以及换电重卡、商用车电动化逆势增长；消费电子业务受益于中低端手机从塑料中框背板切换铝合金 AI业务开花结果。1）液冷：配套富士康鸿腾送样北美大客户NVbusbar等产品，目前设备已进场，单月产能在2+亿元，单柜1+w元；同时液冷微通道管（类似液冷板）等产品目前也在送样，预计单柜ASP几千元，预计液冷业务今年开始贡献业绩；2）AI算力终端：类似移动硬盘、路由器，预计未来每个家庭都要配备，公司正积极配合下游各客户送样测试，单机ASP1k+元，潜在弹性巨大；3）光模块：利用一体化工艺，送样公司客户光模块外壳，目标下游客户为北美 把握AI机遇、打造第二增长曲线。公司把握移动互联网、新能源汽车产业机遇，目标正积极把握AI时代机遇。公司客户质地优秀，新能源车20万元以上车型销量前20名公司通过宁德等配套13款，包括特斯拉、华为鸿蒙智行5界、理想、蔚来、极氪、小鹏等；消费电子公司通过富士康、立讯精密等下游配套华米OV等，且有潜在进入苹果预期，我们预计公司2026年主业利润2.5-2.8亿元，给于25PE，对应65亿元；AI业务，公司目标N、G、A客户，目前产值25+亿元，对应潜在利润约3亿元，我们给于30PE，对应90亿元，合计目标市值155亿元。 欢迎交流~