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**【重视周期力量，强安监+需求超预期，缺电煤炭一马当先】国泰海通煤炭黄涛**

今天期货及煤炭股票大规模涨停，不仅蕴含市场认知到安监还在持续加强，同时夏季需求超预期也从数据方面走入眼帘，国内煤炭已经从缺电产业链一马当先，周期弹性才刚刚开始，建议重视。 1）安监力度加强，可能要持续至8月底整个旺季。周末市场观察到部分停产煤矿复产后安监依然高压，并伴随继续收紧的态势，扭转了市场上周对于短期停产整顿恢复后供给释放的乐观预期，预计整个夏季用电高峰都将保持高压状态，国内产量明显受限。 2）进口持续收缩，海外煤价也在拉涨。3月开始国内沿海动力煤每个月同比减少700-800万吨，印尼2月以来一直贯彻减量的思路，进口也在证伪市场的乐观预期。而全球夏季用电高峰来临，天然气受地缘扰动供应及价格太高导致海外切换煤炭，海外价格涨势不输国内，进口夏季也预计无增量。 3）全球缺电，需求端超预期是最大变量。我们4月中全面翻多煤炭板块就是来自于需求的超预期，5月发布“全球缺电”深度，预判今年夏季全球缺电的缺口扩张。目前看广东提前2个月负荷创新高，印度50度高温持续，需求的全面超预期压力已经开始显现，也将是推动夏季行情的最主要推动力，电力需求大涨-能源价格大涨-缺电蔓延-电价信号大涨，产业链建议重点关注。 4）推荐兖煤澳大利亚、兖矿能源、陕西煤业、晋控煤业、中煤能源、中国神华；焦煤推荐潞安环能、平煤股份、淮北矿业。