**本周存储链核心排序：供给权...

**本周存储链核心排序：供给权与存储弹性0524**

HBM/高端DRAM方向的主要证据为SK海力士长协与预付款，美光称供应紧张延续到2026年以后，三星与南亚科也进入定制化供给框架，投资含义为供给权和客户认证优先，估值折价有条件收窄，主要反证为HBM4节奏、客户毛利率谈判、供给扩张或长协约束力弱化。 LPDDR/SoCAMM方向的主要证据为VeraCPU单颗最高1.5TBLPDDR5X，机架CPU内存从GB200的17TB升到VeraRubin的54TB，投资含义为AICPU把移动DRAM和服务器内存合并成新需求池，主要反证为SoCAMM供应不足导致客户改配置，端侧AI难以转嫁成本。 NAND/cSSD方向的主要证据为铠侠ASP环比翻倍以上，源头信息加微Macro_Guru闪迪长协和数据中心业务大幅增长，KVcache分层进入SSD/NVMe，投资含义为弹性来自ASP、企业SSD和推理存储，不只是消费复苏，主要反证为NAND无约束扩产、中国厂商竞争、HDD成本优势仍大。