**【深度】较快增长、高度分化...

**【深度】较快增长、高度分化——2026下半年美国宏观展望**

2026年以来，即使面临地缘冲突及供给冲击，美国仍实现了增长“再加速”。我们预期的（AIvs.其他）“双速”经济格局延续并初现“极致化”趋势。考虑到AI繁荣和财政宽松推升增长，预计美国2026-27年GDP增速均将达到2.5%。 美以伊冲突导致生活和企业经营成本加速攀升，且软件及AI产业链“耗材”定价跳升，AI技术革命降通胀效果存在时滞、短期反而推升物价。因此，上调2026-27美国全年CPI预测至3.7%和3.1%。 联储或将以更鹰派立场引导市场“价格发现”，我们预测联储2026年维持政策利率不变，2027年或将加息2次。 加息预期升温和全球通胀中枢上移推升整体美债收益率曲线向上“漂移”，预计2026年底10年美债利率达到4.7%左右。 企业盈利和居民购买力K型化更极致。能源价格上升和AI产业链“去瓶颈”的投资需求均具较强“局部性”，将“挤出”收入偏低、利润较薄、以及融资能力偏弱部门的购买力和投融资需求。 中东冲突、委内瑞拉变局、格陵兰岛纷争等事件均将令美国和邻国及盟友间的关系更具张力；同时，内部经济现实和政治立场的“极化”趋势也将加剧美国政治的对立氛围。 【免责声明】完整的研究观点请以华泰证券研究所5月25日发布的《较快增长、高度分化——2026下半年美国宏观展望》（研究员：易峘S0570520100005；胡李鹏S0570525010001；赵文瑄S0570526040002；丁煦洲S0570126020028）完整报告为准，本观点不构成华泰证券分析师的投资建议，投资者须自主决策，自担风险。