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**【DBJX|人形机器人】康平科技：股权激励落地，机器人打开成长天花板**

事件：今日公司股价大涨，我们推测系公司并表子公司苏州凌臣有望贡献较大业绩增量，叠加公司机器人业务顺利推进，当下位置明显低估。 预期差一、公司已经是半个工控公司：公司收购苏州凌臣51%股权后（已并表），已经从之前单纯的电动工具电机公司变成半个工控公司。参考股权激励目标，2026年苏州凌臣乐观收入目标7.5e，利润目标0.55e；结合工控行业2026年高景气预期，该目标有望实现，为公司贡献较大业绩增量。 预期差二、机器人推进顺利。公司已有机器人产品包括无框力矩电机，空心杯和直流无刷都有技术储备;合作头部关节厂商,目前客户评价较好；公司有生产成本优势，目标做到200块左右。 我们的观点:主业稳健&机器人布局&苏州凌臣收购协同，低估值高弹性标的。主业稳健，1e利润*20pe对应20e；苏州凌臣60e*50%对应30e；机器人电机100e*10%市占率*20%净利率*30pe对应60e；公司整体估值看110e,建议持续关注! DBJX