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**【中泰汽车何俊艺团队】银轮股份：卡特彼勒A股映射，AIDC主电开辟新成长曲线**

燃机发电机订单重大突破，26年业绩指引清晰。一、燃机发电机业务：北美AIDC缺电，燃气发电机组需求旺盛。公司依托卡特彼勒等海外大客户，海外产能布局优势，获得燃气发电机尾气排放处理系统项目定点。预计于2026Q4供货，年销售额约1.31亿美元。后续有望延伸至热管理模块，提升单机价值。二、26年度业绩指引营收182亿元，同比+16%，力争归母净利润率同比提升 推荐：公司是聚焦AI&AIDC基础设施的稀缺标的，可视为卡特彼勒CAT的A股影子股，发电+液冷+具身智能，全方位受益AI基建红利。Q1归母低利润低于市场预期，回调后可以布局。我们预计公司26-27年归母净利润分别为11.9/16.7亿元，同比分别+24%/+40%，推荐！ 综合市值：主业240+数字能源（液冷+柴发+燃气发电）360亿+机器人100、综合市值700亿！（1）AIDC主电，卡特27年预计6k台需求，50%份额假设，对应30亿人民币收入，20%净利率，6亿元利润；（2）柴发备电​​，2026年卡特柴发换热器预计​​2k台​​，27年继续翻倍，对应27年收入10亿元，2亿元净利润；（3）液冷26年在手英伟达​​2万套换热器订单​​​​+华为CDU，27年预计增长到20亿收入，4亿元利润。数字能源业务27年合计利润12亿元，30xPE，对应360亿市值。机器人特斯拉、FigureAI​客户期权给予100亿元。 多多支持中泰汽车何俊艺团队 【中泰汽车何俊艺团队】何俊艺/刘欣畅/毛䶮玄/汪越/李君临/白臻哲/张嘉明/唐溯/袁泽生