**【华创传媒互联网】网易26...

**【华创传媒互联网】网易26Q1：《 》《 》推动收入增长，业绩大超预期**

收入及业绩： --26Q1收入306亿元（bbg一致预期295亿元），yoy+6%； --毛利润212亿元，yoy+15%；毛利率69%，yoy+5pct； --销售/管理/研发费用率分别为11%/2%/15%，同比+2/-1/-1pct； --归母净利润107亿元，yoy+4%； --经调整归母净利润113亿元，yoy持平；大超bbg一致预期（100亿元），或系：1）游戏收入超预期，2）PC/官服收入占比推动游戏毛利率提升，3）持续降本增效。 分业务收入： 1）游戏及相关增值服务收入257亿元，yoy+7%，qoq+17%，主要系《 》《 》等收入提升；其中《 》3月初PCU超390万创新高，《 》25年底出海以来表现亮眼，3月1.6版本重回steam全球畅销榜top2； 2）有道收入13.5亿元，yoy+4%，qoq-14%，主要系学习服务和智能硬件收入环比下降； 3）网易云音乐收入20亿元，yoy+6.6%，qoq+1%； 4）创新及其他业务收入15亿元，yoy-4.6%，主要系电商&广告收入下降。 分红及回购： 26Q1回购约1亿美元；拟每股分0.144美元。 联系：姚蕾/丁子然