**恒运昌：短期回调无所畏惧，...

**恒运昌：短期回调无所畏惧，继续坚定看好**

事件：今日恒运昌大跌，我们认为主因市场担忧联影对公司在华创的长期份额造成影响，叠加板块整体回调。我们认为短期回调无需畏惧，继续坚定看好！ 华创射频电源市场很大、容得下多个供应商 我们测算远期华创远期刻蚀射频电源约35-45亿元，薄膜沉积约10亿元，从目前来看联影医疗的确在华创份额较高，恒运昌是后进入的突破者，目前已经有少量产品进入供应体系，并有可观的料号种类正在验证过程中。往后看，我们测算公司有望占到华创约30%的份额，增量收入空间可观。 我们今日策略会亦与华创交流，其明确表示优秀的射频电源公司一定有机会导入，公司目前料号布局与技术实力处于国内绝对第一梯队，突破确定性极高。 公司基本盘是拓荆、远期空间也相当可观 往稳态展望，我们测算拓荆射频电源市场空间已在近20亿，即使是稳住基本盘，也能有大几倍的收入增长空间，更不用谈公司目前已经有很多料号逐步进入中微供应体系。 所以对于公司来说，限制公司空间的不是需求，而是产能与交付。公司当前1万台套的产能，目前规划预计到2029年将突破至少5万台套，叠加ASP提升，公司收入空间具备明确的增长路径。 继续坚定看好恒运昌，欢迎交流！