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**【长江电新】科士达推荐更新0518：台湾客户指引乐观，潜在空间广阔**

公司近期突破台湾H客户，产品导入及谈单进展顺畅、客户指引乐观，继续推荐看好北美订单持续放量、AIDC兑现基本面高增！北美具体进展来看： H客户（新增）： 1、产品及价值量：预计可供应灰区全部产品，包括UPS、HVDC、配电柜、开关柜、储能等，整体终端价值量1美金/W，预计供货折价小于其他代工业务。 2、潜在规模：H客户定位全球最大AIDC总包商，具备北美服务器代工资源、资金实力雄厚，目标三年内达到10GW/年需求，目前科士达导入最快具备先发优势。 3、节奏：预计6月签署首批电源+储能订单。 T客户（原有）： 预计6月完成一体化电力模组测试后签署下一批订单。 S客户（原有）： 第二批开始交付，预计5-6月签署新批次订单；规划印度、北美合资工厂（总额可达到40e产值，逐步爬坡） 考虑2027年非北美业务净利润8-9e给予20倍，中期全球UPS&HVDC市场规模715亿元，科士达15%份额对应增量利润21亿元，给予20x，合计目标市值600+亿元，考虑H客户产品范围覆盖储能等增量产品，潜在空间更大，继续重点推荐！