**新筑股份（002480）调...

**新筑股份（002480）调研**

新筑股份（002480）调研：调整重组方案市值具备成长空间，有望布局算电看好远期发展 剥离亏损制造+筛选式注入优质电力运营资产 出清持续拖累盈利与估值的轨道交通、桥梁功能部件资产。 第一次调整将蜀道清洁能源中黑水天源100%股权、鑫巴河78%股权，蜀道清洁能源全资子公司铁能电力持有的汉源铁能100%股权、丹巴富能100%股权、彭州铁能80%股权、环交所40%股权剔除出交易范围。 本次调整将蜀道清洁能源中恒晟电力100%股权加入剔除交易的资产范围。 蜀道清洁能源置入后市值增长空间广阔 新筑股份原持股51.6%晟天新能源：在运装机125.67万千瓦，在建装机50.06万千瓦，权益装机90.68万千瓦，对应市值水平约22亿元。 置入控股权益装机约254.3万千瓦，其中水电约32.3万千瓦，风电约100万千瓦，光伏约122万千瓦。对应的总市值约75.4亿元，其中水电约27.1亿元、风电约21.4亿元、光伏约29.1亿元；按60%股权比例折算，对应新增资产权益市值约47亿元。 置入参股权益装机约394.9万千瓦，其中水电约319.6万千瓦，光伏约75.3万千瓦。按60%股权比例同时考虑少数股东折扣*70%折算， 储备绿电资源充足，控股在建权益装机29.5万千瓦，参股在建权益装机341万千瓦。 总股本由7.69亿股增至16.74亿股，配套融资28亿，发行价5.11，总股本预计22.22亿股，当前隐含市值139亿。 总市值水平预计达到188亿元，较当前市值增长空间预计35%。 参股数据中心布局算电协同，打造第二曲线 对接字节、阿里等头部互联网企业，有望布局算电，保障新疆、四川地区清洁能源的消纳与电价稳定 已落地西藏多隆铜矿离网型源网荷储项目，为矿区建设发电及储能设施；已布局彭州、泸州两个四川示范性储能项目，权益装机合计18万千瓦。 正在研究绿色能源智慧管理平台，包含虚拟电厂、能源智能调节、AI辅助交易、储能管理等五大模块。