**2026年4月社零公布，服...

**2026年4月社零公布，服装类零售额稳健增长，金银珠宝类需求承压**

2026年4月服装鞋帽针纺织品/金银珠宝类零售额同比分别+3.6%/-21.3%（社零总额同比+0.2%），1-4月累计同比分别+8.1%/+5.4%（社零总额同比+1.9%）。 2026年以来居民服装消费波动复苏跑赢社零大盘，与此同时面对金价的大幅波动，居民金饰购买意愿以及金币金条投资需求受到影响。 行业最新观点 运动鞋服板块波动环境下经营韧性强，看好长期增长性，推荐【安踏体育】，不考虑一次性利得当前股价对应2026年PE为13倍，推荐【李宁】，当前股价对应2026年PE为15倍；关注滔搏、特步国际、361度。 A股品牌服饰推荐公司2026Q1业绩增速亮眼的【比音勒芬】，对应2026/2027年PE分别为17/15倍；推荐高分红标的【海澜之家】，对应2026年PE为13倍；关注森马服饰、地素时尚。 家纺板块公司短期业绩优异，高分红属性明显，长期功能性家纺概念或驱动行业增长，关注富安娜、水星家纺、罗莱生活。 服饰制造板块短期建议关注国际贸易政策及下游订单需求变化，长期格局持续优化。关注伟星股份、新澳股份、晶苑国际、申洲国际、华利集团，对应2026年PE为17/10/9/11/15倍。 黄金珠宝继续关注强α标的，关注【周大福、潮宏基】，对应FY2026（2026年）PE为12/11倍。 风险提示：消费力疲软及消费环境波动风险，门店扩张不及预期等。 联系人：杨莹/侯子夜/王佳伟