**【｜海运聚焦】干散货海运走...

**【｜海运聚焦】干散货海运走强，标的差异几何**

【｜海运聚焦】干散货海运走强，标的差异几何？ 4月以来，BDI表现强势，从1995点升至3195点，涨幅达60%，创下近年新高。需求端受益于谷物、铁矿石等发运旺季以及西非铝土矿长航线需求增加；供给端受制于好望角型船运力低增及港口拥堵。干散货海运走强，国内标的稀缺，且特点明显： 1）招商轮船散运策略稳健，但不失弹性，是实质性具备大船弹性的公司（自有16艘好望角型船）； 2）海通发展底部扩张，且以航次期租为主，充分享受即期市场上行弹性，兼具成长和周期弹性； 3）太平洋航运期租比例更高，策略更稳健。 各船型TCE中枢均上涨1000美元/天假设下，招商轮船、海通发展和太平洋航运的业绩弹性分别为1.3亿、1.3亿和0.9亿元，分别占2026年盈利预测的1%、14%和9%。 报告链接： —————————————— 欢迎联系长江交运团队韩轶超/赵超/鲁斯嘉/张银晗/胡俊文/韦铖/魏爱晓