**中国通信服务：三大运营商子...

**中国通信服务：三大运营商子公司、贯穿Token全链条的核心标的**

———————————— 1、三大运营商正全面从“流量经营”向“Token经营”战略转型，Token工厂、算力网络、分发平台等基础设施建设需求呈爆发式增长。运营商Token业务相关资本开支预计将进入三年以上的上行周期，全链条服务商有望迎来价值重估。 2、中国通信服务是三大运营商唯一共同持股的上市平台（中国电信控股，中国移动、中国联通参股），天然承接集团Token业务的外溢需求。 3、公司深度绑定三大运营商Token工厂招标体系，是其最核心的代理商与建设方，业务覆盖三大运营商“基建建设→平台运营→套餐落地→运维服务”全闭环，在运营商Token基建与运营环节份额领先，构成难以复制的“嫡系+全链”垄断地位。 4、对比同业，绝大多数Token相关标的仅覆盖算力硬件或单一环节，中国通信服务作为运营商Token经营第一股，既是基建主力军，也是运营核心合作方，完整受益于运营商Token战略转型带来的业绩弹性与估值重塑。 建议重点关注！