**珍惜1200亿的盛科通信盛...

**珍惜1200亿的盛科通信盛科通信是国内交换芯片龙头**

珍惜1200亿的盛科通信盛科通信是国内交换芯片龙头，博通涨价+交货10个月->国产替代加速，同时超节点领域稀缺性和卡位独特。 25年25.6T产品回国后切入数据中心交换芯片领域，26年二季度开始盛科订单有望加速放量，目前已落地订单合计为6万颗25.6T产品，单颗价值量1.5万元、合计10亿元。 后续25.6T产品有望新增达到6万颗。同时，51.2T产品有望7-8月回片、11月互联网下单。 订单展望：假设今年15万颗25.6T订单、2万颗51.2T订单、单价4.5万元、合计订单额为32亿元；明年预计up部分行业增速5倍、盛科订单有望达到100亿元。 市值怎么看？我们认为，今年2026年国产GPU出货量预计为400万颗左右。 保守预计未来每年CAGR30%>到2030年国产GPU整体出货量预计是1200万颗。 scaleout部分预计GPU与交换芯片的是20比1对应交换芯片的需求为60万颗，up部分超节点渗透率50%对应600万颗GPU以超节点的形式组网，假设GPU与交换芯片的比例为3:1，对应200万颗交换芯片的需求，合计需求260万颗。 假设单价4万元一颗，盛科的份额30%，利润率30%，那么对应300亿收入90亿净利润，给30倍PE，约2700亿市值！